Google'ın çatı şirketi Alphabet, devasa boyutlara ulaşan yapay zeka yatırımları nedeniyle mali tarihinde ilk kez nakit yakım sürecine girdi. İkinci çeyrekte 5,9 milyar dolar eksi nakit akışı açıklayan şirketin bu durumu, dünyanın en karlı kurumlarının dahi yeni nesil teknolojiler karşısında iş modellerini nasıl değiştirmek zorunda kaldığını gözler önüne seriyor. Bu hafta bilançolarını açıklaması beklenen diğer teknoloji devleri, Alphabet'in yarattığı bu tablonun ardından yatırımcıların daha sıkı bir incelemesiyle karşı karşıya kalacak.
Yapay Zeka Rekabeti Maliyetleri Zirveye Taşıdı
Şirketlerin yapay zeka işlem gücü kiraladığı Google Cloud birimi yüzde 82 ile rekor bir büyüme kaydetmesine rağmen, altyapı ve çip harcamaları Alphabet'in kasasındaki nakit dengesini değiştirdi. Küresel piyasa verilerine göre, teknoloji şirketlerinin yapay zeka harcamalarının bu yıl toplamda 700 milyar doları aşması bekleniyor.
Geçmişte yüksek kar marjları ve kendi kendini finanse edebilen güçlü yapılarıyla öne çıkan teknoloji devleri, artık artan maliyetleri karşılayabilmek adına borçlanma ve hisse satışına yöneliyor. Alphabet cephesinde yatırımların 2026 yılında 15 milyar dolar daha artması öngörülürken, şirketin harcama hızını gelecek yıl da yükseltmesi planlanıyor.
Rakipler Üzerindeki Bilanço Baskısı Artıyor
Alphabet'in açıkladığı bu tarihi veri, piyasalarda hızlı bir yankı buldu. Şirket hisseleri erken işlemlerde yaklaşık yüzde 6 değer kaybederken, Meta ve Amazon hisselerinde de yüzde 3,5 civarında gerileme yaşandı. Microsoft hisseleri ise süreci yatay seyirde geçirdi. Yatırımcılar, yatırımların geri dönüş hızının, yapılan harcama hızının gerisinde kalmasından endişe ediyor.
Piyasa uzmanları, riskin tamamen daha fazla harcama artışı yönünde olduğuna dikkat çekiyor. Sektör temsilcileri, yatırımcıların artık rekabetçi kalabilmek için ne kadar nakdin yeniden yatırılması gerektiğine ve yapay zeka gelirlerinin sermaye harcamalarından daha hızlı büyüyüp büyüyemeyeceğine odaklanacağını belirtiyor. Analistlerin mevcut tahminlerine göre, 2026 yılında Alphabet ve Amazon nakit yakmaya devam edecek. Meta cephesinde ise nakit akışının yüzde 95,7 azalarak 1,85 milyar dolara gerilemesi bekleniyor.
Google Cloud Büyümesi Sektör Dinamiklerini Değiştiriyor
Bütün bu maliyet baskılarına rağmen Google Cloud biriminin sergilediği güçlü performans, sektördeki pazar payı savaşını kızıştırıyor. Son çeyreklerde rakiplerinden daha hızlı büyüyen şirket, Amazon ve Microsoft üzerindeki rekabet baskısını artırdı. Müşteri talebinin beklentileri aşması üzerine Alphabet yöneticileri, hizmet sağlayabilmek için dışarıdan ek veri merkezi kapasitesi kiralayacaklarını duyurdu.
ABD'nin en büyük bulut hizmeti sağlayıcısı konumundaki Amazon Web Services'in (AWS) çeyreklik büyümesinin yüzde 31 düzeyinde gerçekleşmesi beklenirken, Microsoft tarafında yüzde 40'a yakın bir büyüme öngörülüyor. Sektör uzmanları, bilgi işlem kapasitesinin daha erişilebilir hale gelmesiyle birlikte sağlayıcıların daha fazla altyapı harcaması yapmak zorunda kalacağını ve bu durumun kar marjlarını uzun bir süre daha baskı altında tutacağını ifade ediyor.
