Dünya genelindeki kripto para piyasası yatırımcıları spot Bitcoin ETF fonlarındaki hareketliliği yakından takip ederken, önde gelen piyasa analistlerinden dikkat çekici bir uyarı geldi. Bloomberg kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, Bitcoin borsa yatırım fonlarının, geçmişte patlayıcı kazançların ardından uzun süreli durgunluk dönemlerine sahne olan altın ETF’leri ile benzer bir rota izleyebileceğini açıkladı. Balchunas, bu paralelliğin önümüzdeki süreçte yatırımcıların sabrını ciddi şekilde sınayabileceğini ifade etti.
Getirisiz değer saklama araçlarında talep dalgalanması
Analist Eric Balchunas, sosyal medya hesabı üzerinden yaptığı değerlendirmede hem Bitcoin hem de altın fonlarının ortak yapısal özelliklerine değindi. Her iki yatırım ürününün de nakit akışı üretmeyen ve net bir getirisi bulunmayan değer saklama araçları etrafında kurulduğunu belirten uzman, bu durumun taşıdığı risklere işaret etti. Hisse senetleri ya da tahvillerde görülen kazanç, kupon ödemesi veya devlet desteği gibi mekanizmaların bu varlıklarda bulunmadığını vurgulayan Balchunas, fon performanslarının tamamen yatırımcı duyarlılığı tarafından belirlendiğini kaydetti.
Arzın sınırlı şekilde genişlemesinin talep dönemlerinde fiyat patlamalarına yol açtığını ifade eden analist, bu talebin istikrarlı büyümek yerine dalgalar halinde geldiğini ve keskin geri çekilmelere zemin hazırlayabileceğini aktardı.
BlackRock IBIT fonu ve 2011 altın fonu paralelliği
Yapılan bu değerlendirmeler, dünyanın en büyük spot Bitcoin ETF'si konumundaki BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) fonunun yaklaşık 60 milyar dolarlık varlık yönettiği bir döneme denk geldi. IBIT, Bitcoin'in tarihi zirvesine ulaştığı ekim ayında kısa süreliğine 100 milyar dolar eşiğini aşsa da bu seviyede yalnızca birkaç saat tutunabildi. Güncel veriler, fon büyüklüğünün rekor seviyenin oldukça altında kaldığını gösteriyor.
Balchunas, IBIT fonunun 100 milyar dolar sınırındaki bu kısa yolculuğunu, 2011 yılında SPDR Gold Trust (GLD) altın fonunun gerçekleştirdiği hızlı yükseliş ile kıyasladı. Söz konusu dönemde dünyanın en büyük ETF'si unvanını alan altın fonu, zirveye ulaştıktan sonra aynı seviyeyi yeniden yakalayabilmek için tam sekiz yıl süren bir durgunluk dönemi geçirmişti. Analist, altın fonlarında yaşanan bu tarihsel sürecin kripto varlık fonlarının geleceğine dair önemli ipuçları barındırdığını savunuyor.
Kripto varlık fonlarında güncel durum ve kayıplar
Piyasalardaki genel çekilme, lider kripto para biriminin fiyatıyla doğrudan bağlantılı olan IBIT fonunun varlıklarını da daralttı. Bitcoin fiyatı ekim ayındaki rekor seviyesinden bu yana yaklaşık yüzde 50, yıl başından itibaren ise yüzde 30 düzeyinde değer kaybetti. Benzer şekilde kıymetli metaller cephesinde de hareketlilik yaşanırken, spot altın ons başına 4 bin dolar seviyesinden işlem görmeye devam ediyor. Altın, yıl başından bu yana yaklaşık yüzde 7 gerilemiş olsa da son bir yıllık periyotta yüzde 19'luk artış grafiğini koruyor.
Yaşanan fiyat düşüşleri BlackRock şirketinin toplam dijital varlık yönetim büyüklüğünü de olumsuz etkiledi. Şirketin dijital varlık büyüklüğü, yıllık bazda yaklaşık yüzde 40 azalarak 49 milyar dolar seviyesine geriledi. Uzmanlar, fiyatlardaki zayıflığın kripto ETF akışlarını baskılamaya devam ettiğini belirtirken; ABD spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinin mayıs ayından sonra ilk kez geçtiğimiz hafta net giriş kaydetmesi, piyasalarda temkinli bir iyimserlik yarattı. İlerleyen süreçte kurumsal yatırımcıların sergileyeceği kararlı tutumun, fonların geleceğini şekillendirmede belirleyici rol oynaması bekleniyor.
