Dünya genelindeki kriz dönemlerinde yatırımcıların en çok güvendiği araçlardan olan altın fiyatları, mevcut savaş atmosferinde alışılmışın dışında bir seyir izliyor. ABD, İsrail ve İran hattında aylardır devam eden gerilim sürecinde altının ons fiyatı, beklentilerin aksine önemli bir gerileme yaşadı. Ocak ayının sonunda 5.303 dolar seviyesini gören ons altın, son işlem gününde 4.235 dolara kadar indi. Bu beklenmedik düşüşün arka planında, savaşın küresel enflasyon oranlarını yeniden tetiklemesi ve merkez bankalarının faiz indiriminden ziyade faiz artışına gideceği beklentisi yatıyor.
Hürmüz Boğazı'ndaki Daralma Küresel Enflasyonu Tetikledi
Küresel tedarik zincirindeki aksamalar, ekonomik dengeleri doğrudan etkilemeyi sürdürüyor. Bölgedeki misilleme adımları kapsamında Hürmüz Boğazı üzerindeki deniz trafiğinin kısıtlanması, enflasyondaki yükselişin en belirgin nedenlerinden biri haline geldi. Dünya enerji ticaretinin can damarlarından biri olan boğazdaki bu yavaşlama, petrol ve doğal gaz fiyatlarını hızla yukarı çekti. Artan enerji maliyetleri ise küresel enflasyon üzerinde kaçınılmaz bir baskı yarattı.
Yüksek Faiz Ortamında Altının Cazibesi Azalıyor
Amerika Birleşik Devletleri'nde enflasyonun son üç yılın zirvesi olan yüzde 4,2 seviyesine ulaşması, para politikalarında yeni senaryoları gündeme getirdi. İstihdam piyasasının güçlü kalmasıyla birlikte ABD Merkez Bankası (Fed) tarafından beklenen yakın dönemli faiz indirimleri zayıf bir ihtimale dönüştü.
Altın, yatırımcılar için enflasyona karşı bir kalkan olarak görülse de yüksek faiz ortamı bu değerli metalin cazibesini gölgeliyor. Finans uzmanlarına göre altın, sabit bir faiz veya temettü getirisi sunmadığı için yatırımcılar tarafından daha az tercih ediliyor. Finans analisti Justin Cardwell, altının doğrudan nakit akışı sağlamadığını, yalnızca değer artışıyla kazanç getirdiğini belirterek, yüksek faiz oranlarının yatırımcıları sabit getirili alternatiflere yönlendirdiğini vurguluyor.
Güçlü Dolar Piyasalar Üzerindeki Baskıyı Artırıyor
Savaş süreci, güçlü dolar endeksini destekleyen temel unsurlardan biri olarak öne çıkıyor. Uluslararası piyasalarda altın fiyatları dolar üzerinden fiyatlandığı için bu iki finansal varlık genellikle birbirine zıt hareket ediyor. Noble Gold Investments CEO'su Collin Plume, doların değer kazandığı dönemlerde altının baskılandığını, şu anki tablonun da tam olarak bu ekonomik gerçekten kaynaklandığını ifade ediyor.
Gözler Merkez Bankalarının Faiz Kararlarında
Piyasaların önündeki en kritik süreç, merkez bankalarının izleyeceği yeni yol haritası olacak. CME FedWatch verileri, Fed'in aralık ayına kadar faiz artırma olasılığının yüzde 50'nin üzerine çıktığını gösteriyor. Uzmanlar, faiz oranları ve enflasyonun aynı anda yükseldiği 2026 konjonktüründe altının zorlu bir sınav verdiğini belirtiyor.
Öte yandan, taraflar arasında olası bir ateşkes anlaşmasına dair haber akışları, fiyatlarda kısa süreli toparlanmalara neden olabiliyor. Savaşın sona ermesi ihtimali, enflasyon baskısının azalacağı beklentisini doğurarak altına kısmi bir destek sağlasa da piyasa analistleri kalıcı yükselişler için diğer makroekonomik faktörlerin de düzelmesi gerektiğinin altını çiziyor.
